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原油將步入供需再平衡階段

來源:期貨日報  撰稿人:  發布時間:2020年05月22日 浏覽:
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  4月,OPEC達成970萬桶/天的減産協議,6月,沙特阿拉伯、阿聯酋和科威特單方面追加減産力度。根據4月達成的OPEC減産協議,2020年5―6月減産970萬桶/天,減産後的産量爲2059.9萬桶/天;2020年7―12月減産770萬桶/日,減産後的産量爲2259.9萬桶/天;2021年1―4月減産580萬桶/日,減産後的産量爲2449.9萬桶/天(伊朗和委內瑞拉不減産)。5月11日,沙特阿拉伯表示6月將單方面額外減産100萬桶/天,科威特和阿聯酋緊隨其後也分別表示將在6月額外減産8萬桶/天和10萬桶/天。這意味著,6月,OPEC原油産量(剔除伊朗和委內瑞拉)將降至1941.9萬桶/天,較不受減産協議限制的4月原油産量減少840.2萬桶/天,較3月減少651.3萬桶/天。

  沙特追加減産力度,俄羅斯5月初就已表明減産決心。作爲OPEC乃至全球産油大國的沙特阿拉伯和俄羅斯,此次970萬桶/天的減産協議,沙特阿拉伯和俄羅斯分別承擔250萬桶/天,減産基准線爲1000萬桶/天,即二者産量均需達到850萬桶/天以下。在之前的減産協議執行方面,俄羅斯減産經常不達標,而此次俄羅斯一改往日,5月上半月原油産量(不含凝析油)就已降至867萬桶/天,較4月1044萬桶/天(凝析油按8%計算)的原油産量減少了177萬桶/天,與目標産量僅差17萬桶/天。沙特阿拉伯更是表示將在6月追加減産100萬桶/天,産量降至750萬桶/天以下,低至2002年水平。

  美國産量下滑

  受低油價的沖擊,美國多家油氣公司倒下。據BankruptcyData顯示,截至4月底,加上此前已申請破産的美國知名頁岩油公司惠廷石油等,不到一個月已有至少5家大型油氣公司倒下。4月1日,美國頁岩油商WhitingPetroleum向德州法院申請第11章破産保護;4月26日,戴蒙德海蒂鑽探公司在美國德州申請破産保護。另外,有消息稱,切薩皮克能源、加州資源、海上鑽井公司FIELDWOODENERGY也都正准備申請破産保護。

  在疫情暴發和原油價格戰的雙重沖擊下,美國原油産量大幅下滑。3月13日,美國原油産量爲1310萬桶/天,5月8日,美國原油産量下降150萬桶/天至1160萬桶/天,美國原油産量高位回落,降幅高達11.45%。3月13日,美國原油鑽機數量683部,5月15日,美國原油鑽機數量下降425部至258部,呈斷崖式下跌,降幅高達62.23%。

  需求緩慢恢複

  目前,海外每日新增確診人數持續在高位波動,美國多個州已取消或放松居家令,隨著工人逐漸返崗工作,汽油需求有望提振。5月8日,美國煉油廠産能利用率爲67.9%,受疫情影響而大幅下滑。3月13日,汽油産量997.4萬桶/天,4月3日下跌415.6萬桶/天至581.8萬桶/天,跌至1985年水平,隨後汽油産量逐步回升,截至5月8日,汽油産量增加167.9萬桶/天至749.7萬桶/天。隨著美國逐步重啓經濟,疊加夏季爲美國汽油需求旺季,原油需求也將在一定程度上得到提振。但由于疫情的不確定性,需求的恢複將是一個緩慢曲折的過程。

  庫容擔憂緩解

  受疫情影響,美國原油反季節性累庫。3月20日,美國商業原油庫存45536萬桶,處于曆史同期中樞水平,5月1日,原油庫存增長7686.1萬桶至53222.1萬桶,距離2017年3月31日曆史最高值53554.3萬桶僅差332.2萬桶。庫欣原油庫存則由3月20日的3930.3萬桶增加2614.3萬桶至5月1日的6544.6萬桶,距離2017年4月7日的曆史最高值6942萬桶僅差397.4萬桶。

  減産疊加需求回升,原油庫存下滑,累庫擔憂緩解。截至5月8日,美國商業原油庫存環比下滑74.5萬桶至53147.6萬桶,爲15周以來首次下滑;庫欣原油庫存環比下滑300.2萬桶至6244.4萬桶,爲9周以來首次下滑。

  在供需面預期利好情況下,前期市場對庫存被填滿的擔憂有所緩解,短期推動油價上行;但需求的恢複不是一蹴而就的,疫情的反複性也給油價造成了一定的不確定性,需求的緩慢恢複使得中期油價振蕩;長期來看,隨著需求的恢複,原油重新達到供需平衡狀態,油價重心有望擡升。

責任編輯:上遊
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